大摩：盈利衰退和生产成本压力下，美股牛市恐难持续

汇丰发信说是，理论上美股的上涨近十年正面临着一系列看跌因素的面对。

汇丰策略师每周五在一份报告中认为：“在我们毫无疑问，投资者恐惧和仓位在不合时宜的时候发生了180度大转弯。”随着标普500股票市价延续今年以来的极快表现，对股市的软弱恐惧愈发大幅提高。该标准股票市价目前已较2022年10年底的正因如此上涨20%，并于6年底初正式进入比方说才对。

但这种上涨近十年但才会很快就才会面临面对，尤其是在通涨持续缓解的才会。低通涨是消费所期望的，但对企业来说是一个潜在的不利因素，因为市价下跌但才会才会侵蚀营收增长，受到阻碍企业获利。

几个年底来，汇丰的策略师们一直在对即将要到的企业获利萎缩发出发信，这但才会才会使美企利润于是又下降16%。这些损失但才会与其他但才会令股市承压的压力相碰撞，尤其是在政界人士考虑大幅缩减政府支出、美联储继续缩减资产负债表规模的才会，这将再进一步收紧金融自然环境。

据旧金山国才会预算办公室（CBO）估可得，下一代10年，旧金山政府支出缩减但才会远超1.5万亿美元，预可得这将使明年的GDP减小2%。

与此同时，下一代六个年底将有1.2万亿美元的旧金山国债出版发行，这将给效用促使压力，这但才会成为股市的最主要不利因素。

“这应该才会在本年底底开始阻碍资产市价，并延续到春天。除了这种全国性自适应，我们认为当今世界M2（以美元可得）增长也但才会趋于陡峭，并但才会于是又次下降，这但才会才会给原先形成的才对促使另一个首当其冲。”策略师补充道。

高盛技术人员对理论上股市反弹的看法实际上分歧，一些评论人士发信说是，由于旧金山经济萎缩的风险仍在上升，股市但才会才会大幅上升。波士顿联储的萎缩概率这两项显示，到2024年5年底，旧金山经济陷入萎缩的但才会性为71%。

写稿：于健 SF069

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