手握1786亿现金，茅台的未来会靠分红

绿茶提较高盈余的第三个逆时针是第四部啤酒顺带价。

第四部啤酒销售量停滞不前，但交付使用除此以外价上去年度惊人。2021年第四部啤酒销售量计为6410花瓶（53度、500ml），交付使用除此以外价190元/花瓶。与2017年相比销售量激增大概1%，交付使用除此以外价顺带升了116%！

绿茶提较高盈余的第四个逆时针是“顺带直降代”。

2015年绿茶直盈余入大概20亿、占多数比6%；2016年、2017年边连续上来攻，占多数比冲破10%；2018年直或收益回落30%，占多数比回到6%以下。

2019年起，绿茶经销商重拾升势。2020年经销商收益132亿、销售收益激增82.7%、占多数总盈余的14%；2021年经销商收益曾达240亿、销售收益激增81.5%，占多数盈余的23%。

2021年，经销商小叶盈余96.1%，进出口代理小叶盈余90.3%，再加5.8个百分比。经实测，假如2021年经销商占多数比曾降到50%，可多赚17亿小叶盈余，盈余顺带升1.6个百分比，曾降到93，2%。

冰冻三尺、非一日之寒，数十年形成的个人利益分配既有较难轻易可以打破。即没多久经销商比例顺带升到50%，小叶盈余只顺带升1、2个百分比。对“顺带直降代”的视觉效果不宜借此过较高。

盈余触及“天花板”

1）效益组合而成

绿茶啤酒、第四部啤酒售价有相仿，但生产效益相再加无几，井水、较高粱、马铃薯（制曲）、发泡、人工、燃料、动力装置。

2021年绿茶酿啤酒效益88.9亿，其中不论如何材质50亿、不论如何人工27.8亿、制造开销5.9亿、燃料/动力装置/空运费5.2亿。理论上全部产品线只有一种国际标准——53度、500ml，一共计1.4亿花瓶（其中绿茶7700万花瓶、第四部啤酒6410万花瓶）。

根据2021年数据 ，每花瓶材质效益35.4元（约50%用做啤酒花瓶、盒、玩具等发泡）、人工19.7元（更有啤酒材质复杂）、制造开销4.2元、燃料/动力装置/空运3.7元，一共计63元，销售收益提较高3.55元、去年6%。其中材质效益暴跌2.9元、去年8.9%。

由于实际上交付使用价的去年将近啤酒效益，总微小叶盈余顺带0.14个百分比，曾达91.62%。

2）小叶盈余（不下）、开销（不下）

深蓝色菱形值得一顺带的是小叶盈余（不下）、彩色接合圆柱值得一顺带的是开销（不下），只有当深蓝色“淹没”彩色时行业才能取得业务盈余。

绿茶盈利意志力之爆冷的时代鲜见，与贵州绿茶相比“XX罗勒”都是扯淡。

例如2021年，小叶盈余曾达972亿、小叶盈余92%；销售开销27.4亿、开销不下2.6%；管理开销84.5亿、开销不下8%。销售开销、管理开销总计112亿、总开销不下10.5%，较2020年顺带升0.7个百分比。

从净资产数据看，“顺带直降代”对效益、开销的影响极其大：

2021年，空运开销（被计入效益）为2.44亿，比2020年提较高1000万；海报开销（被计入销售开销）为23.6亿，比2020年提较高1.7亿。多打或极少打1亿海报，抑或不打海报，与“顺带直降代”没多大的关系。

3）营业收益、业务社区活动款项流

近期四年，绿茶业务社区活动美国市场需求的款项流新股相当大大于营业收益：

2018年，业务社区活动款项流新股曾达414亿，为352亿营业收益的118%；

2019年，业务社区活动款项流新股曾达452亿，为412亿营业收益的110%；

2020年，业务社区活动款项流新股曾达517亿，为467亿营业收益的111%；

2019年，业务社区活动款项流新股增为640亿，为525亿营业收益的122%；

业务社区活动款项流稳定而且爆冷大，为款项会单张本金顺带供了坚实的基石。

未有来期望金融美国市场的方式将唯有酬劳

2001年8月末，贵州绿茶新股发行价为31.39元、期望不下23.9倍，发行后发行股票市场为2.5亿股。假如IPO斥资3139元作价的1握绿茶股票市场，直至不卖一股、不花一分钱，所持到2006年完成控股权分增置改革方案，将转为377股，此外还到握700多元款项酬劳（年轻时每股酬劳极极少几小叶钱）。

2008年每10股会单张11.56元，每股款项本金首次冲破1元。2010年、2011年、2012年每股款项本金则有2.3元、4元、6.4元。

2014年“10股送1、会派43.7元”后，绿茶仍然转增股本，“不感兴趣”款项酬劳。

2015年会派现78亿、占多数营业收益的47.1%；2016年会派现85亿、占多数营业收益的51%；

2018年会派款项额为营业收益的51.9%，至今已维持了4年。

2021年会派现272亿、占多数营业收益的51.9%。

如果2001年8月末绿茶IPO时买入一握所持到从前，年化盈余不下逾30%。2022年到握酬劳后，上半年转回3139元的盈余将将近90万，极其极少赚了300倍！

往昔再辉煌也早已成为只不过，入股只倾听未有来的期望。

首先，盈余工业产值较难支股东价暴跌。

2017年绿茶营业收益为271亿、销售收益激增62%，2018年工业产值跌至30%，2019年跌至17%，2020年13%、2021年12%……绿茶盈利意志力很爆冷，但不似乎长期以来“愈发爆冷”。

唯一的就是无论如何是下调交付使用价。消费品减价顾虑多半是：原材质效益、聘用效益暴跌过快……经销商小叶盈余将近96%，不对以“效益较高”顺带价，必遭口诛笔伐。如果销售量工业产值下降，哪怕只是一两个上半年，绿茶管理公司将陷于极大阻碍。

再说绿茶副董事长是“一纸调令其”任用的，创建人副董事长2021年9月末24日复任，能干多久谁都说不清。因下调交付使用价提较高的盈余，明显是“前人栽树后人乘凉”，要来向季克良、李保芳及诸位前任，不都会有人认为是创建人领导有方”。

高风险与盈余不成比例，谁当副董事长都不敢迈出这一步。

如果不顺带价，绿茶营业收益激增不下维持在12%就早已难能可贵了。万事如意的话，2026年营业收益将将近900亿。

即没多久绿茶能在不顺带价的前顺带下维持每除此以外12%的营业收益增幅，也较难通过跌幅暴跌给入股人带来比较理想的盈余。

股东机构和个人，借此绿茶每年能减20%远比无知，那么2026年绿茶跌幅将曾达3700元/股、跌幅4.7万亿、期望不下将近50倍。

12%的营业收益工业产值能撑起50倍期望不下，A股无视一只绿茶股跌幅将近4.5万亿吗？如果没法，金融美国市场每年从跌幅暴跌取得20%盈余就不靠谱。

盈余可观、普遍性爆冷但工业产值高企，这类新公司期望金融美国市场的最佳方式将是酬劳。

例如长江电力：2015年款项酬劳78.5亿，占多数第四季度营业收益不下的68.2%；2016年“大并购”完成后，盈余、营业收益同步顺带升，款项酬劳首次冲破150亿、占多数营业收益的75.5%；随后数年，款项酬劳长期以来维持在150亿以上，2020年曾达159亿、占多数第四季度营业收益不下的60.5%。

长江电力通过一第四部并购增加盈余现有，尽管通过控股权融资解决一小对价，但债务承担仍然很重。

2020上半年总全权负责曾达1569亿，预计斥资千亿并购白鹤滩、乌民主德国两大电厂后，负债还都会急遽增较高。每年费用的借贷效益似乎曾降到百亿级。在这样不利的情况下，长江电力仍没拿出营业收益的60%~70%进行款项酬劳。

绿茶的酬劳条件与长江电力有相仿。

绿茶扩产较高峰期已过。《2021年净资产》披露的在建美国市场需求工程项目项目极极少有“3万吨酱香第四部啤酒技改工程项目”一项，研究报告年内转回银行贷款20.5亿。由于每年只拿一半营业收益酬劳，资本转回只有区区几十亿，未有分配盈余没多久以每年上百亿的速度冲刷。

截至2021上半年，账面款项曾达1786亿。酬劳217亿之后，不论如何未有分配盈余仍曾达1335亿。

2021年酬劳解决方案看似慷慨，但跌幅近1800元、一年才付给21块多，本金不下极极少1%据闻。绿茶完全有条件将营业收益的75%用做款项酬劳。

绿茶跌幅、成交、总跌幅除此以外较高较高在上，寄想股票市场2000、3000、4000这样减上去不切实际上，不如让管理公司多分些款项。

*以上量化极极少供参考，不组合而成任何入股建议

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