太平洋：予以嘉友国际增持评级

2022-03-11太平洋证券股份有限一些公司程志峰对嘉友国际间进行研究并发布了研究报告《嘉友国际间：外国项目四号线，跨境运输商威望再提升》，本报告对嘉友国际间证明了作价评等，当前股价为17.8元。

嘉友国际间(603871)

事件

嘉友国际间（603871）最近发布公告，刚果民主共和国特松巴莱萨-萨特尼亚道路完成改建工程，意味着全线通车，正式转至分段四号线先决条件。一些公司在短期内也完成。一些公司董事局协议转让部份股份完成转给登记，紫金矿业间接持股达20%左右。

简介

一些公司业务范围横跨亚非大洲，运输货物以大宗商品为主，导入战斗力董事局，下一代或有新业务范围布局。

1、矿山对外贸易电子商务

一些公司的主要业务范围在在蒙古国出口矿山配送给本土生产商。2020年中国出口蒙古国矿山2,721万吨，主要通过四个过境出口。其中甘其粗毛都过境主要出口主焦煤，出口量占多数蒙古国矿山的70%。一些公司占多数甘其粗毛都过境仓储面积的50%，占多数甘其粗毛都过境矿山对外贸易电子商务的20%。2020-2021年因边界过境禽流感指导性导致出口稳定性下降，预计随着22年禽流感缓解，出口量年末同比大幅度增长，从而提升一些公司业绩。

2、金矿对外贸易电子商务

按照客户需求，从中亚、非洲和蒙古国订购铜精矿，跨境清关后，采用多式联运长途运出到客户指定地点。也是因禽流感导致运输量同比难免减少。预计随着禽流感减缓和国道通车而增大运输量。

3、外国国道运营

一些公司负责牵头的“刚果民主共和国1号国道线特松巴莱萨-萨特尼亚铁路线150公里国道”已通车。该铁路线采用双向车道，沥青路面宽度为11米，中间车道9米，建筑设计速度为80公里/小时。道路工程建设附属工程预计2022年7月尾段。此业务范围年末给一些公司贡献每年1.5亿以上的营业收入。现在还处于分段四号线先决条件，人才国道车流量需要一段时间。

企业评等

首次覆盖，“作价”评等。预计一些公司下一代3年EPS分别为1.08、1.59和2.22，相关联PE分别为16.6、11.3和8。

几率指引

对大宗商品的需求降低，国道25年特续分段权的政策转好。

该股最近90天内共有2家私人机构证明了评等，买入评等2家。证券之星星估值分析方法标示出，嘉友国际间（603871）好一些公司评等为3.5星星，好价格评等为4星星，估值综合评等为3.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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