黑池首席经济顾问：“美联储看跌期权”不再可靠 投资者会否不离不弃

杜士堡执行官农业顾问：“该机构看跌期货”不再确实 投资者就会否不离不弃

作者：Mohamed A． El-Erian 财经新闻华盛顿邮报，杜士堡执行官农业顾问；曾任杜士堡子公司Pimco的CEO和管理公司CIO。

许多人认为本周低价的回调，有数纳斯达克指数的不断下跌，是对该机构12年初外交政策开就会纪要释出的反应，该纪要比预料的比较鹰派。这给低价和农业带来了两个有趣的情况：为什么投资者就会觉得差点，以及对未来就会售价走势有何影响？

低价反应起源于2022年三项潜在外交政策举措的可能会性上升：大规模财产购得结束；一系列的加息；以及该机构可能会开始减至财产负债表。

造成这种情况的催化剂有两个：虽然有些晚，但该机构承认通涨早已并且将之前高于先在此之前预料，因此将远高于它的目标；该机构推论劳动力低价可能会很快（如果还没有人的话）降至失业者最大化，这也是央行双重目标的第二个要素。

鉴于12年初该机构开就会召开之际释出的农业数据，更不用说此后发生的坏事，这两个要素都不应该让低价觉得重大差点。之所以如此，可归因于联邦公开低价委员就会咨询的内容与在在外交政策开就会便新闻网释出就会上对它们的描述二者之间不完全一致。在该机构减至财产负债表的情况上相比较如此。

接下来就会发生什么，在太大以往上各有不同通涨和失业者的演进，否证实了现在愈发鹰派的预料。

尽管该机构仍有机就会实现有序的外交政策双边，但这个时间窗口比几个年初在此之前或以往任何时候都愈发狭窄，觉得不安，情况有二。（想想我早在去年4年初就反复敦促该机构开始减码。）

首先，该机构对通涨动态的经常性误判意味着它现在必须却是同时采取三项减小中央银行恰当的措施，这不断增加了外交政策失误的高风险。其次，这种恰当外交政策的退出可能会与事实上的财政财政外交政策和家庭储蓄减小所产生的其他农业收缩高风险同时发生，有可能会进一步削弱农业增长势头。

鉴于该机构在以前几年中创纪录的商品售价投放对财产售价的提振以往，商品售价的预料减小引发对连续第四年美股两位数去向在此之前景的担忧也就正因如此了。否就会引发直接的亏损，太大以往上各有不同推展“万物上涨”的第二个驱动力，即不道德，否也就会制胜。

很长一段时间以来，“该机构看跌期货”早已使投资者和交易者习惯于在低价下跌时买断，无论其情况如何。FOMO（担心不幸低价又一轮近现代新高的缩写）和 TINA（鉴于比率受到抑制，没有人别的高风险财产可供选择的缩写）强化了这种不道德面向。所有这些都引发了低价下跌持续时间普遍性更长且强度较弱。

虽然周三来自该机构的信号觉得进一步质疑该机构看跌期货的自动特殊性，但它们并没有人完全改变不道德瞬时。事实上，仍有相当一部分投资者之前相信，当接踵而来时，该机构将就会不愿意或难以兑现当在此之前对中央银行财政外交政策的预料。

却是，该机构在以前十年中多次被逼掉头转向恰当外交政策，其中最著名的有数2013年所谓的“减码风暴”便和2019年1年初。然而，如果这一次接踵而来这种情况，通货膨胀将需要实质性地下降。如果没有人这一点，该机构可能会将冒上破坏已受损的外交政策可信度的高风险。

我怀疑，尽管最近采取了秘密行动，但该机构仍然落后于确实的农业发展，未来就会几个年初的外交政策信号很可能会就会进一步削弱低价对该机构自动看跌期货的信心。农业面临的一个大情况是，被逼追赶的该机构外交政策秘密行动否最终就会如此比较大推行，以至于引发金融服务情况发生过于突然的变化。低价面临的另一个情况是，经常性以来逢低买断的作法否足以伤及这种特别是在的商品售价改变。

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