安信世界性：维持中国水务买入评级 目标价10.65港元

安信国际发布研究报告指，维持中会国水务（00855）“买入”评级，预计FY2022-FY2024净利润为19.8/23.2/26.7亿港元，CAGR为16%，EPS为1.23/1.42/1.64港元，该行认为子公司主业为用水，直饮水业务范围也将助力子公司成长，如果成功独立易名该公司，利于释放内涵，目标价10.65港元。

事件：中会国水务现阶段暂定，子公司建议易名郊区直饮水和用水经营及建设业务范围并寻求于中会国香港取组交易所有限子公司iPad独立该公司。易名子公司将再次为中会国水务的附属子公司，且按董事会建议及香港该公司子公司批准，意味著中会国水务将握有将近82%权益，而易名子公司集团的税务业绩将再次于本子公司的账目取并蝉联冠军。

安信国际主要观点如下：

用水及直饮水业务范围独立该公司有很多优势。

1）释放直饮水及用水业务范围潜在内涵，作为一个单独实体拒绝接受净值，业务范围具有更强劲的地方了政府要素及激增性，有望降低净值；2）直饮水及用水业务范围，中会国水务剩下的环境保育、积水及其他业务范围，分别集中会管理，资源投放有序；3）直饮水及用水业务范围地方了政府要素强劲，可吸引与中会国水务模拟器不同的该公司公司及策略性该公司公司；4）在易名该公司更进一步中会，以股权投资背书直饮水及用水业务范围的演进；5）提高集资灵活性，易名该公司，意味著增大资产负债率，两个模拟器可灵活进行时股权债券投资。

该行认为直饮水业务范围在较慢成长期，用水业务范围也将稳健激增，两者独立易名该公司对投资者具备商业价值。易名该公司更进一步中会，人事变动将保障中会国水务该公司公司的共同利益，独立易名该公司，一般引入新该公司公司分之二比25%，但基于子公司业务范围影响力也及激增性强劲，子公司向香港该公司子公司申请新该公司公司认购15%，已获得批覆，而为必要中会国水务该公司公司共同利益，在易名该公司同时，向中会国水务取资格该公司公司以实物分派易名子公司的均股份，作为董事会宣派的特别股息，细节尚未具体。直饮水业务范围正处于高速激增期，更进一步5年意味著资本开支影响力也过100亿，易名该公司将为直饮水业务范围拓宽投资渠道。

燃气直饮水业务范围较慢演进，成为子公司业绩激增的新汽缸。

子公司燃气直饮水业务范围经过多年技术储备，全面覆盖面积医院、公立学校、了政府民政局及住户小区等。至2021年9月30日，燃气直饮水业务范围已覆盖面积100多个郊区，单项少于1200个，覆盖面积现有人口高达150万。期内直饮水业务范围较慢演进，上半年自订单项时是402个，自订服务器50万人，直饮水业务范围收入高达2.4亿港元，营业收入激增362.1%。

业绩期后，子公司先后暂定贵州、河南、重庆、湖南等省直饮水策略性取作协议，加速业务范围地域扩张。子公司更进一步将重点演进直饮水业务范围，增加资源投入，目标在更进一步5年末，将直饮水业务范围在子公司迄今的自来水用水业务范围覆盖面积郊区较慢推广。迄今用水业务范围已接驳服务器少于670万，潜在覆盖面积现有人口3000万。该行意味著直饮水将以光驱较慢激增，更进一步将成为子公司利润激增的新汽缸。

风险提示：燃气直饮水业务范围激增慢速于意味著；燃气直饮水业务范围营收小于意味著；用水单项并购慢速于意味著；水价调升进度慢于意味著；易名该公司净值小于意味著。

瓜分6666元现金过年！领取8%+会计券，每日以上者3000份！