开源证券：给予中国平安买入下调

2022-05-04开源交易所股份有限的公司低时是,谢晨雨对中国平安开展研究课题并释出了报告书《中国平安2022年1季报点评：NBV营业收入仍承压，保险费税制将会全面推广》，本报告对中国平安给出转手评分，也就是说股价为44.56元。

中国平安(601318)

新业务效用营业收入承压，保险费税制将会全面推广，依靠“转手”评分

的公司披露2022年13集报告，2022Q1NBV125.9亿元、营业收入-33.7%，略低于我们短期内，主要受新单保费及margin双降主因；上市公司归母营运盈余430.5亿元，营业收入+10.0%，主要受银行、保险费等海沟带动，财险海沟表现受利益商品震荡冲击略低于我们短期内；保险费营运盈余296.8亿元，营业收入+16.0%。归母业绩206.6亿元，营业收入-24.1%，主要系利益商品震荡带来投资收益及公允效用相对来说承压冲击。尽管代表人规模下降、margin有所下降，但尽量避免2021年NBV营业收入逐季加剧以及保险费导向各地区推广，我们依靠2022-2024年NBV营业收入国民生产总值得出共五-7.5%/+3.4%/+8.9%，相异上市公司EV营业收入共五+11.7%/+11.3%/+11.0%。由于利益商品震荡相对来说，投资收益承压主因归母业绩，我们下调2022-2024年上市公司归母业绩至863/1663/1832亿元（调前1676/1852/2025亿元），相异EPS4.72/9.10/10.02元。的公司为保险费行业龙头，保险费税制将会于2022年全面推广，叠加综合金融占去有优势相对来说，推动相结合中国版“HMO”，估值处于历史低位，也就是说股价相异2022-2024年PEV共五0.5/0.5/0.4倍，依靠“转手”评分。

保险费新单后头及margin下降主因NBV国民生产总值，财险海沟或依靠低石油危机度

2022Q1用来计算NBV的新单保费512.0亿元，营业收入-15.4%，产品结构忽略以及假设调整导致margin下降6.8pct至24.6%，新单保费承压及margin下降主因NBV。2022年Q1末代表人53.8数百人，3集环比-10.4%，营业收入-45.4%，依循此前下降21世纪，后续或仍将进一步下降。的公司多措并举深化导向，个险、银保及网格化高级专员等途径共同发力，导向将会进一步提速，导向效果仍需进一步观察。财险海沟受车险及意外及保健险带动借助较快速增长，月份或仍依靠较低石油危机度，综合成本数万人略有持续上升，主要受疫情主因保证保险费赔付支出，月份看或有所改善。

保健保健、天和中轴赋能保险费本业，将会为基础转变成全新竞争占去有优势

2022Q1末中国平安网际网路用户数时是6.57亿人，参与者客户时是2.23亿人，使用其保健保健生态圈维修服务占去比均最少64%，线上为参与者、大型企业客户提供者“三到”维修服务，线下为基础方正上市公司保健资及供应商资源，密切合作旅店近20.3万家，各地区旅店伸展数万人34%，若能借助原始数据联通或可进一步反哺主业。天和中轴上，的公司双向中轴低端天和及安心天和，安心天和或可伸展更是多老年群体，为老龄化问题提供者解决方案，同时，的公司以跨平台为尽可能，相较于天和社区等重为资产项目风险较小，的公司届时2022年维修服务范围扩大至20个城市。保健、天和维修服务将会转变成全新竞争占去有优势。

风险若有：长端利数万人时是短期内上行；保险费税制进程时是短期内受阻。

交易所之织女星原始数据中心根据近三年释出的研报原始数据计算，中信建投(601066)交易所赵然研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年得出弹道均值低达99.82%，其得出2022年度归入业绩为盈利1242.69亿，根据现价换算的得出PE为6.34。

最新盈利得出明细如下：

该股最近90日内共有25家机构给出评分，转手评分20家，增持评分5家；过去90日内机构尽可能均价为67.96。交易所之织女星估值分析基本功能显示，中国平安（601318）好的公司评分为3.5织女星，好价格评分为4织女星，估值综合评分为4织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最低5织女星)

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