国盛证券：得不到洁美科技买入评级

2022-04-12国盛银行有限责任一些公司郑震湘,佘凌天狼星对洁美科技进行研究者并面世了研究者分析报告《的电子产品构件再进一步提较高效率，战略规划短时间挺进》，本分析报告对洁美科技假定购回评等，当前股价为23.6元。

洁美科技(002859)

事件：一些公司面世2021修订本，铜奖盈余18.6亿元，yoy+31%；归母折合3.9亿元，yoy+34.5%；扣非归母折合3.8亿元，yoy+36%；毛利率38%，累计略降2.4pt；折合率21%，累计增加0.6pt。2021一些公司业绩维则有较差经济总量一方面则有从业人员较高景气，一方面则有一些公司短时间扩产，挺进战略规划降本增效，短时间提较高效率印刷品载带的电子产品构件，后前端较高附加值的电子产品持续增长较迟。2021Q4，一些公司盈余4.0亿元，yoy-6%；归母折合0.6亿元，yoy-24%；扣非折合0.5亿元，yoy-28%；

印刷品载带&纸板：市场需要平稳扩充，的电子产品构件短时间提较高效率。2021印刷品载带盈余13.4亿元，yoy+29%，占总比72%，毛利率43%；纸板盈余2.7亿元，yoy+29%，占总比14%，毛利率36%。的电子器件小型化着重下，一些公司短时间减低粘贴原子笔、压孔原子笔等后前端较高附加值的电子产品产销，并拓展01005压孔原子笔、粘贴封下带的电子产品在半导体信息技术领域。一些公司“年产6万吨固定式的电子器件积体电路薄型印刷品载带新项目”通过引入更较高前端的电子主要用途原纸产线或及技改，较迟扩产。一些公司第五条的电子主要用途原纸产线或构想于2022.8量产，达产后实现固定式的电子器件积体电路薄型印刷品载带年市场需要12万吨。一些公司“年产420万卷的电子器件积体电路主要用途纸板扩产新项目”顺利挺进，另加200万卷/年市场需要将逐年拘禁，上下纸板整体配套战斗能力将实质性强化。

不锈钢载带：战略规划短时间挺进，较迟开发新半导体月1号买家。2021不锈钢载带盈余1.1亿元，yoy+50%，占总比6%。一些公司已实现精细模具和原材料白色不锈钢量子及片材的自主生产线或，之外买家已预设并厂家适用一些公司自产白色PC量子及自制片材生产线或的不锈钢载带，一些公司不锈钢载带战略规划将短时间追上。半导体月1号信息技术买家开发新较迟，较高前端不锈钢载带上半年急剧增加，0603、0402等精细小尺寸的电子产品稳定交货，市场反响良好；另加12条不锈钢载带生产线或线或陆续量产，量产线或累计60条，随市场需要扩充，一新买家不断减低，已交货半导体月1号信息技术买家，后续营业收入实质性拘禁可期。

较高前端离型上皮细胞扬名，基上皮细胞新项目顺利挺进。2021离型上皮细胞盈余1.1亿元，yoy+27%，占总比6%。1）扩而今：一些公司MLCC离型上皮细胞上半年急剧增加，于三角洲中前端需要信息技术有值得注意打破；偏光片等较高前端离型上皮细胞亦实现销售。移转到纸板扩产新项目中，两条韩国进口商宽幅较高前端产线或顺利量产并厂家交货，东洋进口商超宽幅较高前端产线或转入生产线或调试。2）战略规划：一些公司BOPET上皮细胞于2021年底转入试产，一些公司将会成为的电子及光电推断从业人员重要原材料供应商。CPP上皮细胞产线或已于2021.9厂家交货。3）扩领域：BOPET上皮细胞用于MLCC、偏光片用离型上皮细胞等，同属光电推断信息技术；CPP上皮细胞用于铝塑上皮细胞、增亮上皮细胞、ITO导电上皮细胞等，同属一新兴产业及光电推断信息技术。上述基上皮细胞样式有助于一些公司在一新兴产业及光电推断信息技术战斗能力拓展。

赢利预测及投资建议：洁美科技则有世界性印刷品载带龙头供应商，受益三角洲被动元件需要短时间景气及买家扩产，一些公司产销两旺，另加市场需要逐步放开助力急剧持续增长；离型上皮细胞、不锈钢载带技术打破、买家开发新顺利将会再进一步造一新成长级。我们预料一些公司2022-2024年盈余23.83/31.81/42.95亿元，归母折合5.13/6.51/8.63亿元，对应PE19.3x/15.2x/11.4x，维持“购回”评等。

后果提示：三角洲需要不及预期，上游效率震荡后果

该股最近90日内共约4家私人机构假定评等，购回评等3家，增持评等1家；以前90日内私人机构目标均价为36.3。银行之天狼星估值分析工具推断，洁美科技（002859）好一些公司评等为3.5天狼星，好生产线或效率评等为3天狼星，估值综合评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最较高5天狼星)

以上以下内容由银行之天狼星根据公开信息整理，如有问题请联则有我们。