【券商借助于】大摩维持美团(03690)目标价320港元及“增持”评级

大摩发研报指，发改委据悉披露了要求便当和平台降低酒店业商户挂钩，以降低经营成本的切实文件。由于美团(03690)对的餐厅及商户的分段更高，预料短期内其便当经营范围会受到冲击。但这没有是一项永久性明确规定，且随着疫情整体逐渐急转直下，美团的食品仓储总量维持有望，故延续其320港元及“九龙仓”评分。

该行预料，目前在美团向商家缴付的开支方面，约85%的收益是和平台挂钩（佣金收益）与 15%的在线营销（广告收益）。若便当取餐率上升1%，其2Q22 便当收益将受到7%的冲击，并对单位经济 (UE) 诱发0.5元的冲击。但美团以于2021年5月开始调整其便当分段内部结构，将和平台挂钩分为技术挂钩和仓储挂钩。

据媒体报道，2月18日国家所发改委披露重新指导意见，以支持服务业在疫情中维持和的发展。该文件要求便当和平台对位于新冠肺炎中高风险地区的县级行政区域内的餐饮企业，除此以外给予挂钩回扣。