天风证券：给予莱克电气买入评定

天风股票的股份有限的公司孙谦多达期对莱克电气进行研究并发布了研究调查报告《进出口代工增速承压，厂家与自有生产商增速向好》，本调查报告对莱克电气给出买断分级，这两项股西郊为27.31元。

莱克电气(603355)

事件：的公司公布22H1业绩第一集，的公司下半年22H1实现归属于上西郊的公司控股公司的销售收入为4.5-5.2亿元，营业收入增加1.18-1.9亿元，营业收入+35.69%~56.80%，其中Q2归母销售收入为2.4-3.1亿元，营业收入69.7%~119.4%；22H1实现归属于上西郊的公司控股公司的扣除非经常性其成的销售收入为4.4-5.1亿元，营业收入增加1.3-2亿元，营业收入+42.13%~64.53%；其中Q2扣非销售收入为2.3-3亿元，营业收入79.7%~133.4%。

收入下端：的公司下半年22H1盈余营业收入持续增长10%~15%。分销售业务看：22H1的公司ODM/OEM进出口销售业务营业收入下降10%~20%，Q2营业收入下降20%~30%，主要颇受全球宏观经济、欧美西郊场需求拖垮、国内部分地区疫情出现反复等考量颇受到影响；的公司自律生产商销售业务上都，21H1方以营业收入持续增长10%以上，云华泉源、马修生产商线上收入营业收入持续增长多达50%；核心厂家销售业务营业收入持续增长至少100%，其中上海帕捷并表后，钛合金精密厂家销售业务收入，营业收入持续增长多达700%。

佣金下端：分销售业务看：ODM/OEM进出口销售业务上都，Q2佣金营业收入下降30%-40%；自律生产商上都，22H1赢利营业收入持续增长多达30%；厂家销售业务上都，颇受益于并表帕捷后钛合金精密厂家销售业务大幅持续增长、电机销售业务赢利能力也提高等考量，赢利能力也亦有所提高。除此之外，美元下跌对的公司赢利总体亦有正面贡献。

投资要求：展望后西郊，盈余下端：自有生产商上都马修及云华泉源等生产商表现向好；厂家销售业务上都，的公司通过入股及Kickstarter突破产能瓶颈，钛合金气化销售业务有望半世纪较快持续增长；ODM/OEM进出口上都，后续若或多或少企稳则的公司作为洁净电器代工领域龙头企业，主业有望恢复持续增长。业绩下端，大宗原材料成本持续回落，振荡贬值，的公司进出口销售业务赢利能力也后续有望持续修复。根据的公司曝光的业绩第一集，我们降低了的公司代工和自有生产商累计的盈余增速，同时根据汇率衰减意味著调了累计的财务费用率，下半年的公司22-24年销售收入为8.7、9.6、10.6亿元（前值8、10.8、12亿元），这两项股西郊互换自适应PE分别为18.8x、17x、15.4x，维持“买断”分级。

高风险提示：产品结构适配不及期望；渠道改革工程进度不及期望；原材料价格衰减高风险；业绩第一集为初步基准结果，具体财务数据以的公司曝光的半年报所列

股票之星网络系统根据多达三年发布的研报数据计算，中金的公司汤亚玮研究员团队对该股研究较为深入，多达三年预报精确度均值为74.72%，其预报2022本年度归属销售收入为赢利7.83亿，根据ADP计量的预报PE为20.08。

这两项赢利预报明细如下：

该股最多达90几天后共有14家机构给出分级，买断分级10家，增持分级4家；过去90几天后机构目标均价为30.36。根据多达五年公司股票数据，股票之星估值比对工具显示，莱克电气（603355）行业内竞争力的护城河不错，赢利能力也不错，未来盈余成长性较差。财务可能有主因，须重点追捧的财务测试方法包括：有息资产负债率、应收账款/佣金率。该股好的公司测试方法2.5星，好价格测试方法3星，区域性测试方法2.5星。（测试方法仅供参考，测试方法区域内：0 ~ 5星，高于5星）

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